以太坊与未来公链之争：万亿市值之路

据报道，巴西第五大银行将使用 Tezos 公链发行 10 亿美元的 STO。 那么，问题来了，为什么不在以太坊上发行STO呢？

资产发行（如1co）曾经是以太坊最重要的应用，ETH也成为了融资的基础资产。 但由于发币项目过多，质量参差不齐，引发监管，最终沉寂。 这相当于切断了以太坊最重要的价值依赖。

2019年，交易所直接参与资产发行，尤其是Binance Chain的成立。 它的目标是搭建一个属于交易所的资产发行、转让和交易平台，加上它的DEX平台，资产发行的重心已经从以太坊转移到了交易所。 也就是说，以太坊在资产发行方面，基本上已经失去了最重要的领地。

不仅如此，之前运行在以太坊上的游戏，主要是博彩应用，已经基本转移到TRON和EOS平台上。 目前顶级的dApp基本上都是这类应用，但是慢慢的都在向以太坊靠拢。 没关系。 以太坊的 dApp 逐渐被 DEX 所主导，但由于性能的限制，体验并不好，出现了瓶颈。 以太坊作为 dApp 平台的目标似乎也被其他平台夺走了。

综上所述，web3 中以太坊的 dApp 和资产发行，相继从主体角色转为二线角色。 那么，如何看待今天的公链大战？ 您如何看待未来的变化？ 其他公链或者分布式基础设施以太坊pos之后怎么产新币，Cosmos、Polkadot、Harmony、EOS、Holo……还有其他没有提到的公链，未来能否领先？

在蓝狐笔记看来，区块链领域真正的大鱼并不多，公链生态就是其中之一。

吞噬以太坊的力量

虽然以上城市都宣告失落，但要注意一点，失落的是桑树和榆树。 2018年和19年以太坊最大的成就就是开放金融，也就是常说的Defi。

Defi代表了去中心化金融的趋势。 它已经形成了一个功能基本完备的网络：稳定币、借贷网络、指数基金、杠杆交易、代币交易所、原生代币。

Dai 是一种去中心化的稳定货币，它是通过将 ETH 质押在 MakerDAO (MKR) 中生成的。 Dai是整个开放金融的基础，因为它解决了价格波动的问题，也就是说无论是借贷还是预测行情，或者其他dApp，它都可以成为产品或服务的基础代币。

借贷网络包括Compound、Dharma等，相当于网上银行。 相当于用户向网络上传美金，可以获得远高于传统银行的收益（目前年化率普遍在8%以上，不用担心传统银行金融P2P跑路的风险)，借款人还可以利用这些借贷网络快速获取流动资产，从而获得更高的回报。

代币兑换包括Uniswap和Kyber，允许用户通过资产池和独特的计算公式快速兑换代币； 衍生品包括指数基金Set和dYdX，可以做多也可以做空等以太坊pos之后怎么产新币，可以满足进一步的金融需求，完善整个金融体系。

蓝狐笔记注意到，甚至还有基于 Augur 协议、0x 协议和 Dai 的体育预测平台 BlitzPredict（XBP）。 有了基础设施之后，就可以开始创造新的东西了。 最后是原生代币 ETH，它为整个以太坊网络提供了安全的基础。

这个生态网络具有一定的广度和一定的规模。 至此，Defi整体锁定的ETH等资产价值超过6亿美元。 Defi成为了以太坊的新符号。 这导致以太坊在其定位中加入了货币和支付网络以及开放的金融网络，随后是个人控制数据和中立网络。

不仅如此，Defi还初步具备了吞噬其他货币的能力，比如比特币。 目前锁定在以太坊上的WBTC已经超过500万美元，按照目前的走势，可能很快就会超过比特币的layer 2 Lightning Network。 目前，基于比特币本身的 Layer 2 并没有快速发展。 相反，通过以太坊，比特币获得了更多的流通量和参与开放金融的机会。

当然，目前的量还是很小的。 如果以太坊未来的可扩展性得到提升，开放的金融生态进一步扩大，将会有越来越多的比特币参与到以太坊链中。 当然，如果其他公链发展的更好，也有可能流通到其他公链上。 这将是未来的一个变数。

由于 Defi 网络的发展，以太坊获得了货币溢价。 此外，其市值、流动性、生态支持（开发者、交易所、钱包等）都有助于强化这一优势。

其他公链的窗口期

以太坊失去了一些城市，巩固了一些地位。 目前，公链之争远未结束。 以太坊只在Defi中领先，但总体来说，并不具备绝对优势。

在ETH2.0真正落地之前，给其他公链留下了很大的窗口期。 这个机会属于众多候选者：Cosmos、Polkadot、Harmony、EOS等。当然，新的候选者随时可能以意想不到的方式突然出现。 （蓝狐笔记注：其他有能力的人选，欢迎留言讨论，蓝狐笔记后续会重点介绍。）

这个窗口期可能是一年以上，也可能是两三年，这取决于ETH2.0的落地时间。 Cosmos、Polkadot、Harmony、ETH2.0等本质上在同一条赛道上，跨链和分片的扩容方案也大同小异。

公链基本上在开放金融、web3（dApp）、货币三个方面都有很大的发展空间。 目前以太坊在开放金融上领先一两个位置，EOS和TRON在游戏和博彩dApp上领先，但还不具备生态优势，因为dApp的发展目前比较狭窄。

在这三个方面，开放金融和dApp是可以突破的方向。 货币的属性是自然形成的。 它基于开放金融和dApp的繁荣，最终形成了货币的属性。 自然形成的领域突破，要靠前两个领域的突破。

要打赢公链之战，必须在开放金融和dApps上有所突破。 又怎样？ 将有几场关键战役。 其他公链要想超越以太坊，需要在技术、开发者生态、杀手级应用等方面尽快做出回应。

在技​​术层面，主要是关于可扩展性和隐私性。 当然，这是在保证去中心化的前提下实现的可扩展性。 否则，可扩展性的提升并不能带来足够的安全和信任，也不能真正体现公链的价值。 鉴于 ETH2.0 仍在开发中，以太坊正试图通过 PoS、分片、layer2 等方式取得进展，以实现可扩展性。 但这是以前没有做过的做法，也不能保证比其他项目好。 例如，分片交易将带来新的复杂性，同时提高可扩展性。 这给Harmony、Polkadot、Cosmos、Holo等项目带来了机会，谁能率先在这些底层技术上取得真正的突破，谁就取得了领先。

开发者生态系统尤为重要。 比如在开发工具方面，用什么语言，开发人员的门槛，如何实现冷启动。 平台本身是否适合建设、便利性、用户生态、开发者赞助计划、营销策略等，需要一整套方案来吸引开发者，而不是到处开枪。

以太坊已经有了一定的基础，但由于离最终成熟的生态还很远，所以这个基础并不牢固。 如果其他公链能够形成整体的打法，为开发者提供足够便捷的开发工具和激励方案，就有机会。 只要他们能推出几个标志性的应用，比如在游戏、金融等方面有所突破，那么，整个链条的生态就会有光明。

这也是Block.one的BM试图通过Voice应用给予EOS生态支持的原因。 从某种意义上说，在冷启动阶段，公链是基础设施，但要想繁荣发展，还需要应用的血肉来充实它。

这是公链或分布式基础设施的机会，如 Polkadot、Cosmos、Harmony、EOS、Holo 等。

最后，在这样的生态中，必须提升原生代币的价值。 必须有足够的交易规模和流动性来保证链的安全。 只有这样，才能掌握更多的竞争资源，为生态的发展提供足够的实践支持。

结语

加密世界有很多机会。 但真正的大机会很少见。 蓝狐笔记认为，公链有机会成为为数不多的大机会之一。

公链越靠后，其网络效应的威力越大，吞噬作用也越大。 这至少是一万亿美元的面积。 因为它不仅可以是dApp，可以是开放金融，还天然具备货币的基本属性，这会给它带来货币溢价。 这意味着它不同于纯数字货币。 除了共识的支持，还会有现金流、使用场景等支持。 随着网络效应的增加，这个领域只会变得更强大。

目前的公链主要受制于可扩展性和隐私性的发展，更重要的是在落地场景的探索上存在滞后。 目前除了价值存储和开放金融，还有一定的落地，以及其他方面的产品和市场契合。 , 没有很好地着陆。 这是需要想象力的地方。

但这也意味着未来还有很大的探索空间。 一公链通吃，至少目前还没有这个迹象，未来可能会有几场较量。 但随着公链技术落地的竞争，开发者生态的形成，钱包和交易所生态的支持，以及流动性的增加，一些走在前面的公链只会越来越强，并会夺取最大的价值 。

最终结果可能是什么？ 形成基于去中心化底层的价值中心。 虽然它构建了一个有机会取代传统中心化互联网的基础设施，但是这个基础设施的吞噬力非常强，形成了基于这个网络的中心化生态。

一旦形成这样的情况，就意味着以下几点：

l 在这个领域，可能会有超过比特币的大项目，至少与​​比特币并驾齐驱。

l 该领域项目总市值不得超过1万亿美元，最高可达10万亿美元。 当生态成熟时，达到数十万亿美元也不是不可能。

l 从投资的角度来看，如果投资一两个这样的去中心化公链项目，其未来收益可能不会低于最初投资比特币，因为公链还处于早期阶段。 但是，选择这样的项目并能坚持下去的人不会太多，所以即使这里隐含着超级机会，能从中获得巨大收益的人也很少。

哪些公链最有可能？ Polkadot、Cosmos、Ethereum、Harmony、EOS、Holo、TRON、Tezos、Binance、NEO、Qtum……还有什么？ 欢迎大家和蓝狐笔记一起讨论，说说你心目中的人选。

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